رغم التراجعات الحادة خبراء يتوقعون صعودا عنيف للذهب استنادا إلى النماذج التاريخية
بقلم: محمد الورياغليعلى الرغم من موجة الهبوط القوية التي تعرض لها الذهب مؤخراً، يرى العديد من المحللين أن المشهد الحالي لا يمثل نهاية المسار الصاعد للمعدن النفيس، بل يندرج ضمن نطاق التصحيحات الطبيعية التي تسبق الدورات الصعودية الكبرى. وفي هذا السياق، يرى جيف كلارك، مؤسس منصة “ذا غولد أدفايزور”، أن حركة السوق الحالية تتطابق بنسبة 95% مع دورة الصعود التاريخية التي شهدها الذهب بين عامي 1976 و1980.
قراءة في أداء المعدن النفيس: تصحيح أم انهيار؟
يؤكد كلارك أن التراجع الحالي، الذي بلغ حوالي 25% من ذروة يناير الماضي البالغة 5594 دولاراً للأوقية، لا يزال ضمن الحدود الآمنة مقارنة بالأزمات السابقة، مثل الأزمة المالية في 2008 (تراجع 30%) أو صدمة جائحة كورونا في 2020 (تراجع 28%). وبناءً على هذه الأرقام، يُعتبر الهبوط الحالي فرصة استثمارية وليس إشارة للخروج من السوق.
السيناريو التاريخي ودورة الصعود المحتملة
تشير الدراسات التاريخية التي أجراها كلارك إلى عدة نقاط جوهرية تدعم استمرار الذهب في مساره الصاعد:
- الأسواق الصاعدة السابقة للذهب استمرت لفترات أطول، مما يعني أن الدورة الحالية قد تمتلك عامين إضافيين على الأقل من فرص الصعود.
- النمط التاريخي المتبع يشير إلى أن الذهب قد يحتاج إلى الارتفاع بمقدار ثلاثة أضعاف مستوياته الحالية ليعادل مكاسب دورة السبعينيات.
- تعد الديون الحكومية المرتفعة والعجوزات المالية العالمية من المحركات الأساسية التي تعزز جاذبية الذهب كأداة للتحوط على المدى الطويل.
العوامل المؤثرة: بين ضغوط التضخم وتوقعات الفائدة
يواجه الذهب تحديات مزدوجة، حيث أدت التوترات الجيوسياسية -خاصة الحرب المرتبطة بإيران- إلى ارتفاع أسعار الطاقة وزيادة الضغوط التضخمية، مما دفع مؤشر أسعار المستهلكين السنوي إلى 4.2% في مايو، ومؤشر أسعار المنتجين إلى 6.5%. هذه المعطيات دفعت الأسواق لتقليص رهاناتها على خفض أسعار الفائدة.
ومع ذلك، يرجح كلارك أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر في النهاية إلى خفض الفائدة؛ نظراً للتأثير السلبي للتشديد النقدي على النمو الاقتصادي، وارتفاع تكلفة خدمة الدين الحكومي الأميركي. وتظل هذه العوامل، بالإضافة إلى المخاطر المالية والجيوسياسية المتزايدة، الركائز الأساسية التي يبني عليها المستثمرون رهاناتهم على استعادة الذهب لبريقه في المستقبل القريب.
